Денежный рынок Еврозоны. Индикаторы ликвидности

Снижение ЕЦБ ставки по депозитам привело к существенному оттоку средст коммерческих банков с депозитов в ЕЦБ. По словам представителя ЕЦБ Бонничи данная мера была необходима, чтобы стимулировать коммерческие банки к увеличению своих кредитных портфелей.
Депозиты коммерческих банков в ЕЦБ

FRANKFURT, July 12 (Reuters) — The European Central Bank's move to cut its deposit rate to zero has had an instant impact with banks more than halving the amount of cash parked there overnight.
The central bank hopes its unprecedented move, which means banks will now get nothing if they park spare cash there, will nurture a return of more significant interbank lending by encouraging banks to look for more profitable options beyond the ECB.
Wednesday was the first day under the new set-up and figures published by the ECB on Thursday showed banks held 325 billion euros in the facility overnight, well down on both the 800 billion they left there the previous day and the 700 billion they deposited at the same point of the last reserves period in June.
The latter comparison is probably the best. At the start of monthly reserves cycles banks have more options to juggle their funding so their deposits at the ECB tend to dip before building back up through the month.
The decision by the ECB to cut its main refinancing rate to 0.75 percent and stop paying interest on overnight deposits — before the cut banks got 0.25 percent — is also one factor driving the euro to this week's two-year lows against the dollar. That weakness will aid euro zone firms by making their goods cheaper for foreign buyers.
ECB President Mario Draghi has said he expects the zero rate to have little impact on what banks and other investors do with their spare cash.
But last month the ECB's money market contact group — a mix of around 20 top traders and a handful of top ECB experts — warned that the move could hurt interbank trading, push banks out of Europe and further damage their profitability. (For summary click http://www.ecb.int/paym/groups/pdf/mmcg/20120625/20120625MMCG_meeting_...)
Some top money market funds have also said they have been rejecting new business since the cut, worried that they cannot provide returns for investors given the lack of a base premium on funds held with the euro zone's central bank.
  • 12 июля 2012, 12:21
  • Егор
  • Просмотров: 8148

Комментарии (54)

свернуть / развернуть

Доходность 2-х летних бондов Германии

2-х летние бонды Японии, Германии, Франции и Швейцарии
Спред дохи между по 2-х летними бумагами США и Германии приблизился к своим максимальным отметкам 2010 года. Курс EURUSD к своим минимальным значениям 2010...

RTR, 07/12 04:50AM

Source: Thomson News
Ну да… Италия не Испания… Испания не Греция… итд )))))
Им нужно Чумака с Кашпировским пригласить… Чтобы эту мантру и дальше «вдалбливать»...=))
Не, им нельзя… В массе своей для них это «потусторонее», и  вевропе за это сжигали))) Ну только осминогам паулям можно заниматься массовым зомбированием))

Хотя нет, в бельгийской газете в начале июля пастор один призвал к реабилитации ведьм, колдунов и прочих… «заживо сожженных в период с 1602-го по 1652 год»… ну вот типа мессу по ним отслужить и тд))))  как говорится не прошло и 400 лет)))) Вот у европы «тайминг мышления» )))) Даже сказали что праздник замутят в честь реабилитации… я так понимаю на деньги еврофондов))))

А так у Италии технически полет всё равно ограничен, но ради драйва покошмарить могут… Монти вчера ведь сказал что «мы находимся в состоянии войны»… так что атака вполне ожидаема… Хотя откупать стараются… если не сталли бы откупать после вербального прогона саммита — то их бы всерьез никто не воспринимал)))

И сегодня Италия в приницпе удачно разместилась… Война войной а бабло парковать нужно=). Весь запланированный объем продали.

Бриты тоже удачно продали:

The U.K. joined the U.S. and Germany in raising 10-year debt at a record-low borrowing cost Thursday as investors continued to pile into assets perceived to be safe. The U.K. Debt Management Office sold 3.5 billion pounds ($5.4 billion) of the 1.75% September 2022 gilt at a yield of 1.719%, a record auction-low for 10-year debt. The sale produced a strong cover ratio of 2.2 while the yield tail, the difference between the average and the highest accepted yield--a gauge of demand--was a slim 0.3 basis points. The U.K. sale follows in the footsteps of Wednesday's 10-year government bond auctions from Germany and the U.S. which both set record-low auction yields. The Deutsche Bundesbank sold 5 billion euros ($6.1 billion) of the 1.75% July 2022 at an average yield of 1.31%, while later in the day the U.S. Treasury received massive demand for its 10-year auction enabling it to price at 1.459%.
Так же вплотную к отрицательным значениям опустились доходности 2-х летних бумаг Финляндии, Австрии, Бельгии… Коммерческие банки бросились «кредитовать»… правительства=))

График спредов доходностей по 2-х летним бумагам к Германии:

LONDON, July 12 (IFR) — Deposits parked at the ECB's overnight facility dropped to EUR325bn on Wednesday from the 808.5bn held on Tuesday. Accounting for the fact that deposits tend to fall into a new maintenance period by around 100bn the data still shows a considerable fall in deposits parked by banks at the ECB.
The zero deposit rate announced by the ECB last week did not come into effect until Wednesday. There was a EUR466bn increase in current account holding at the ECB so in effect there was a movement of funds from the deposit facility to current accounts.
ECB's Bonnici has described the fall in overnight deposits as encouraging and expects the zero deposit rate to lead to greater lending by banks.
We have already seen a considerable flattening of spreads at the front-end since markets started to price in a deposit rate cut. See «ZIRP (Zero Interest Rate Policy) continues to drive demand to front end».
On top of a search for yield at the short-end by banks we also have a flow from money market funds that are also scrambling to get away from negative rates with some announcing that they are closed to new business following the ECB cut last week. The shift from ECB deposits into current account holdings by banks suggests that money market funds are having a more significnat impact at the front end of the yield curve.
 We saw on Wednesday the 2-year yield on Holland fall to negative, joining Germany with negative yields. Already we have seen today the 2-year yield for Finland go negative as well and we are likely to see the same pressure to go negative for Austria, Belgium and France.
Instead of helping to spur banks to use their excess funds the zero rates paid by the ECB on overnight deposits is simply leading to flows into safer paper at the short-end and thus is having little beneficial impact. But these are early days.
2-year Dutch govt bond yields turn negative for first time ever

да… впервые за все времена)) Вот как боятся…
объясните пожалуйста, а то я что-то не понимаю, деньги со счетов ЕЦБ перепарковываются в немецкие бонды, а смысл? У ЕЦБ ставка 0, у бондов отрицательная, или она очень не на долго будет отрицательной?
Ну не факт что ВСЕ депозиты перетекли именно в немецкие бонды… Да и то что именно на покупку бондов(немецких или других) ушли именно эти ярды депозитов тоже не факт...
Италия сегодня успешно разместила свои годовые бумаги, под доходность «значительно» выше ставки депозита в ЕЦБ...

А потом ставка по депозитам в ЕЦБ стала равна нулю, а вот стоимость бондов может и дальше расти(там ведь объемы вложений большие и изменения стоимости в пару базисных пунктах ощутимо сказывается на финрезе), а значит есть возможность заработать вовремя продав подоражавшие бумаги.

Так же эти купленные бонды легче заложить чем депозит в ЕЦБ=) и получить под них фондирование, которое пойдет дальше под более высокую доходность… пирамидинг пока еще никто не отменил=)

П.с. В чем смысл парковать ликвидность на счетах ФРС или покупать трежеря? Ставка по 10-ти летним бумагам тоже так-то отрицательна… Да и по другим инструментам долгового мирового рынка тоже...

ZIRP вроде как «явление» не новое для финансового рынка… Япы его «успешно» применяли в свое время… Вроде тоже с благой целью — повысить банковское кредитование(немного «хромаю» в истории)… Но ликивдность ушла под futon=))
Может быть действия ЕЦБ приведут как раз к так желаемому «рестарту» кредитования… Был бы спрос=)
да не факт, ну Италия ведь размещает мизерные суммы по сравнению с оттоком ЕЦБ, куда эти деньги так быстро двинули? Где та гавань которая столько денег принимает?), опять же закладывать банды с отрицательной ставкой
Проверил сейчас входящие СМС и почту… Сообщений о том куда двинули бабосы не приходило...=))))

Так ведь покупают, закладывают и дальше покупают… Посмотрите динамику кривых доходностей… А потом по мимо первичных резмещений есть еще и вторичный рынок и рынок производных на бонды… и рынки развивающихся стран…
использование депозита ЕЦБ резко упало от € 808.5bn во вторник, 10 июня, до € 324.9bn в среду, 11 июня. В то же время, текущий счет холдингов банков с ЕЦБ вырос с € 73.9bn во вторник до € 539.8bn.
Совершенно верно=)
Деньги из депозитов перетекли на кор/счета коммерческих банков. Пока они(деньги) не решили куда им направиться...
Егор, спасибо за график пары и двухлеткам — отличный график, кстати, сегодня закрыл один из селлов от последнего ЕЦБ, один пока держу
Ну еще не факт что уровни 2008 будут реализованы в 2012… Но графан конечно «красивый»… Если Вы еще протянете «фибу» от минимумов 2000 к максимам 2008…
Помница мы еще на ББ обсуждали «загадашный» уровень в 1,20 по йородолл...=)
уровни 2010 года! прошу прощения
а это не помню, на ББ суровый народ, особо по делу не говорит
Они завтра-послезавтра могут спокойно и обратно вернуться… Это же Европа =) Мало ли что там хотел супер Марио запустить… теоритечески его хотелки — всего лишь вероятность))) Он как голдманит должен об этом очень хорошо знать.

А «куда им направиться» — они не знают. Тут как всегда правило Акция (США) — Реакция (Европа и весь остальной мир). Это после бениного QE их банки знали куда им направлять ярдами… А после европейского ЛИТРО — банкстеры только слегка раны зализали… а потом затихорились в жутком недоверии друг к другу))) а так же в жуткой боязни надуть что нить американское или сырьевое, потому что пара статей в в WSJ пара слов от ФРС… и все их потуги превратятся в профит амербанков)))))))) Это не их игровое поле…
Я не удевлюсь, если депозиты обратно востановятся… ну или хотя бы в значительной мере восстановятся=)

"… Для этих разбойников печати нет ничего такогго, что не годилось бы как средство к его грязной цели… © Mein Kampf
Смысл в страхе и жадности =) ЕЦБ нарисовал нулевые ставки и нулевые риски, но готовы уйти в актив с -0.034%. А когда так шустро готовы, значит что либо действительно боятся, либо небоятся ничего и спокойно дождутся когда можно будет взять гешефт. Я полагаю чтессли оба понятия объеденить, то схема вполне приличная получится =)
«жадность — пораждает бедность!»
«нужно быть жадным, когда все остальные боятся!»
спасибо, изчерпывающий ответ))
будем ожидать обратного движения
Соревнования по отрицательным доходностям продолжаются=)))
где же дно у этих шатцев?))
Технический анализ движения доходностей по 10-ти летним бумагам был рассмотрен здесь:
Думаю, что движение по более коротким бумагам будет идентично или близко к движению по 10-ти леткам… Кривая смещается вниз по всей протяженности
как там  по теории — 10-летки Германии, США. Обычно используются немецкие 10-летние Bund, поскольку ставка 10-летних Bund — ниже американских 10-летних казначейских билетов, то  сужение спреда (повышение количества немецких или падение количества американских бумаг) по ожиданиям, на пользу EUR/USD. Расширение спреда, будет действовать против курса.
Это не теория, это уже практика...=) Иногда конечно же происходит так называемый «декаплинг»(разрыв) этой кореляции, но потом все приходит в соответствие с теорией=)
Не стоит забывать так же о состоянии межбанковского денежного рынка... 
ну вообще то сейчас немного иная ситуация… именно в данный период… идет исход потоков от фондов денежного рынка… сумма вообще то немалая… около 150 мллрд долл… при существуюшей в евросистеме узкой ликвидности шороху наделают эти потоки… только ецб все это может остановить… китаец сказал четко про те уровни с которых начнет китай сбрасывать все…
я чуть выше написал, что сейчас не то время, что было до этого, может быть, ошибся с таймингом…

как раз сегодня с «боевым» товарищем-спекулем обсуждали вопрос суверенов… когда «парни» лить начнут… вчера гуляли слухи, что китайские корпы «вступили в игру» на строне йоро… сегодня вроде южнокройские «ребята» селили ойро…
при этом идет какая-то попытка словить пипсы между спотом, форвардом, свопами и дохами между бондами, утяжелив все это опционами...=))
стандартный набор — спреды 2 и 10-леток немцев/амеров, 3-мес. либор, доходности облигаций, балансы ЦБ, — только одни подвисают, другие работают, вот либор после всех этих литро подвис, с балансами после последней подвижки на депозитах ЕЦБ очень любопытно, фактически, двухлетки «играют» 
Да, если 3й таргет прошивают, то в район 5 таргета могут забежать ))) динамика хорошая…

Французов смотрела… они технически вообще в нейтралке будут, хорошо устроились)))
А меня сегодня улыбнула фраза: Swiden=Switzerland...=)

В этом году аж целых 3 «пятниц 13-е»...=)))
Итоги торгового дня предыдущих пятниц для ойро:

Вчера были опубликованы так называемые «минутки» ФРС. В четвертый раз в этом году.
Итоги дня для ойро:

Немецкие политики считают что спасение испанских сберкасс в их интересах =)


Germany: Opposition Signals To Vote For Spain Aid Today

BERLIN (MNI) – Germany’s largest opposition party, the center-left
SPD, on Thursday signaled that it would vote today in the Bundestag
with the government for the European aid to the Spanish banking sector.

“Spain needs aid to rescue its banks,” SPD parliamentary whip
Thomas Oppermann told German ARD public television. “It is also in our interest that these banks be stabilised.”

Oppermann stressed that Madrid will be fully liable for the
financial aid from its Eurozone peers. “There cannot be any direct aid
for banks,” he made clear.

The parliamentary budget speaker of the ecologist Greens, Priska
Hinz, said on Wednesday that her party in principle also supported the
aid for Spain’s banking sector but some questions still needed to be
answered by the government.

“There will be a broad majority today” for the aid measures, Deputy
Finance Minister Steffen Kampeter told ARD television today. He also
underlined that “Spain will be liable” for the fiscal aid.

Chancellor Angela Merkel’s center-right CDU/CSU-FDP coalition
controls a majority of her own in the lower house and in principle does
not depend on the support of the opposition. But in previous votes some members of her coalition had voted against fiscal aid measures for ailing Eurozone states. 
До Меркель вчера «дошло», что если вокруг все плохо, то в Германии не может быть хорошо...=)))
На днях фрау Шпигель отмазывал… типа гад Шрёдер затеял послабления, а фрау какбЭ только разгребает то что накосячили при Шредере...

Глядя на этот график хочется фрау медальку дать...=)

Но с другой стороны, правительственные меры ведь не сразу сказываются на экономических показателях… И получается, что Меркель в первые свои годы правления «прокатилась» на том, что было заложено еще гадом Шредером?

Тут весь прикол в том, что за счет ослабления договора о стабильности и росте продвигаемом тогда Шредером, Германия получила приличный гешефт… ибо в 2004 и 2005 годах, гансы зашли в некий эекономический тупик, и не было бы сейчас этого «локомотива» не подсади они тогда пигсостан на «свои условия», а их, я так понимаю можно было реализовать только нарушая маахстрихское соглашение…

В прошлом году Трише на вопрос немецкого журналиста так прямо и ответил, что мол, а вы вспомните 2004-2005 год, и страны которые продвигали политику ослабления и четко назвал — Германия, Франция и Италия… Так что фрау конечно не могла предугадать всю глубину бездны, образовавшуюся при «модернизации» маахстрихского сговора, тем не менее они устроили и реформу труда и прочии подвижки в своей экономике, как раз засчет нарушений пакта стабильности и роста. Чесно говоря на месте чинуш пигсостана, я бы их послала))) Ну а то что сейчас они хотят опять пакты стабильности, роста и гонят о конкурентоспособности и прочее — так это они опять себе же свой гешефт и выдавливают… И если опять Германия, Франция, Италия договорятся, то мы увидим ещё раз кидок пигсостана, но этот кидок уже оплачивать будут всей европой простые люди…

 но этот кидок уже оплачивать будут всей европой простые люди… 

ты прям как наш общий друг володя… про простых людей задумалась))) 
Странные параллели… друг скорей ваш =)
Я «задумалась» о продвигаемых налоговых реформах, с целью отжать с населения убытки банковского сектора. Ничего общего с примитивными медиапрогонами «о народе» вашим коллегой мои слова не имеют.
Получается, что весь этот «еврокризис» генерят сами же европейцы(немцы, францы, италы) ?=)

Или будут созданы так называемые СШЕ и пигсостан лишится своего политического суверенитетаили вся это конструкция ухнет в прошлое...=)
Получается, что весь этот «еврокризис» генерят сами же европейцы(немцы, францы, италы) ?=)
«Они они» © ))))))))

Формально они конечно, просто иначе они не вышли бы из тупика. Схема по идее не сложная… Шрёдер её протащил, условия вступления в ЕЗ и ЕС для вновьвходящих были мягко сказать не хорошие. Но выгодные тем кто решает. Надуть пигсостан без возможности нарушить пакт стабильности было невозможно. Так что сейчас национализируют влетевшие банчки, поднимут налоги, и отобют всё то чем дули на дешевом кредитовании… Конечно не за месяц и не за год, но перспективы — сладкие… Если… кто-нить не взбрыкнет)))

Или будут созданы так называемые СШЕ и пигсостан лишится своего политического суверенитета
Для СШЕ надо минимум лет 10, тайминг дорогое удовольствие… ))) Даже формальное создание фискального союза не гарантирует что в течении года — двух будет эффект. Банально люди не будут платить налоги которые им нарисовали)) и вся конструкция может рассыпаться.

Лешить политического суверенитета — сложно. Люди исторически очень плохо уживаются… Пример СССР и парад суверенитетов при распаде. Это ведь тоже была так скать Рублезона… причем 70 лет… причем войну пережила — а это для ментальности имеет огромное значение… Тем не менее распад произошел… Очередь обратно пока не наблюдается, пока = тайминг=20 лет)))

или вся это конструкция ухнет в прошлое...=)
Германия в момент воссоединения сильно попала на деньги, так скать лося размазала по младоевропейцам… При этом конечно сама германия на две части не развалится, но выйти из ЕЗ может легко. Потому что ошибки и лоссей больше размазывать не на кого… ))) Выход один — отжимать налогами но в свою кассу… И как раз с этим проблемы))) А как выйдет — так «конструкция ухнет»…

Доходность по 10-ти летним бумагам опять в зоне «всепропала»
ой… график-то забыл вставить...
Доходность 10-ти летних бумаг Испании

Спред между доходностями по 10-ти летним бумагам Испании и Германии идет по «тренду»:
Спред доходностей Испания/Германия
Они их (десятилетки) перед аукционом слегонца оттащили… а сейчас всё как говорится на круги своя вернулось… психологические 7% продолжают будоражить умы британских евроскептиков))))))))

German Deputy Fin Min: Europe Will Give Money to Spanish State
«The decision of today is quite clear; there is no direct infusion into the Spanish banking system, the European partners will deliver the money to the State of Spain and they will inject the money into the banking system,» Steffen Kampeter, Parliamentary Undersecretary of State at the German Ministry for Finance, told CNBC.

Денежные средства в размере 100 млрд евро, выделяемые Испании, предназначены исключительно для рекапитализации банков — Еврокомиссия.

Euro zone's Spain aid for bank recap, not other use -Commission - RTRS
BRUSSELS, July 19 (Reuters) — The sum of up to 100 billion euros ($122 billion) that the euro zone has agreed to lend to Spain is only for recapitalising the country's banks and not for any other possible use such as bond market intervention, the European Commission said on Thursday. «The up to 100 billion euros, which the euro zone has undertaken to provide to Spanish banks is to do just that, it is only for that purpose and not for any other,» Commission spokesman Simon O'Connor told a regular briefing. «There is no link between assistance for bank recapitalisation in Spain and any other type of financial assistance, which might be requested at some further juncture by Spain or anybody else,» he said. Spanish daily El Pais wrote on Thursday that any amount not used for bank recapitalisation out of the up to 100 billion euros could be used to buy public debt. «The press reports have been based on a misinterpretation of the legal document,» O'Connor said. The document spelling out the agreement reached with the euro zone for a bank bailout of up to 100 billion euros says that unused money from the bank recapitalisation could be used for different purposes. Madrid has yet to specify how much of the total it intends to take. But for that to happen, Spain would formally have to ask the Eurogroup of euro zone finance ministers for their agreement. If it went down that route, the European Commission and the European Central Bank would renegotiate the memorandum of understanding, and euro zone finance officials together with the EFSF euro zone rescue fund would draw up specific terms for that aid. That would come much closer to a full sovereign bailout, which Madrid has been desperate to avoid asking for, because of what it sees as humiliating strings attached to such aid.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
© 2015 Medelle Finance