ЕЦБ: Итоги июньского заседания

По итогам заседания ЕЦБ в июне был озвучен вариант «ограниченной монетарной радикализации» и таким образом, европейский регулятор реализовал «2 Сценарий» обозначенный в последнем обзоре. 

Председатель Драги «просигналил» о готовности рассмотреть более «широкие» возможности для дальнейшего монетарного стимулирования в виде увеличения объема выкупа так называемых ABS (ценные бумаги обеспеченные залогами) однако осуществление этой идей пока проходит «экспертизу» в Совете Управляющих.

Таким образом, после объявления о снижении всех ключевых процентных ставок (в том числе введение отрицательной ставки по депозитам) ЕЦБ «подготовил базу» для потенциального запуска программ количественного смягчения в обозримом будущем, если такие меры потребуются.

Тем не менее, запустить программы выкупа активов или какие-либо дополнительные денежные стимулы регулятор сможет не ранее конца года.

Иными словами, после сегодняшних заявлений о новом смягчении монетарной политики не имеет смысл ожидать от ЕЦБ еще каких-то действий вплоть до конца года. 

С точки зрения потенциальной динамики курса евро-доллар в среднесрочной перспективе многое будет зависеть от условий обозначенных для «2 сценария». 

Комментарии (12)

свернуть / развернуть
китайцы начали сокращать нормативы по обязательным банковским резервам


BEIJING (MNI) — The People's Bank of China announced the details of plans to lower the reserve requirement for institutions servicing agriculture and small business but said overall liquidity conditions remain ample and the overall monetary stance won't change. The central bank said the 50 basis point cut takes effect June 16 and will affect around two thirds of city commercial banks and 80% of rural commercial banks. Reserve ratios for finance companies, financial leasing firms and auto finance companies will also be lowered by 50 basis points, the PBOC said. The details follow a pledge by the State Council on May 30 to deliver more «selective» reserve cuts to help credit-starved parts of the Chinese economy, particularly agriculture and small and medium-sized business. To qualify for the cut, an institution's new loans to the agriculture sector or to small business last year should have accounted for at least 50% of total new loans and outstanding loans to the agriculture sector or to small business needed to make up at least 30% of total outstanding loans at the end of 2013. Details of the reserve cut were made public amid growing calls for the government to take more aggressive action to support the economy. The official China Securities Journal on Monday said a system-wide reserve cut is now necessary to counter a shrinking monetary base. The newspaper had argued as recently as last month that a reserve cut was unnecessary. May import data released at the weekend fell far short of analyst expectations, pointing to soft domestic demand and raising questions about the main monthly indicators which are due Friday from the National Bureau of Statistics (1330 local/0530 GMT). The government continues to insist it has no intentions of introducing large-scale stimulus. Premier Li Keqiang said in comments published Monday that a greater concern for him is the risk that central government policy isn't being instituted effectively, while the PBOC-backed Financial News accused western investment bank economists of wilfully ignoring Beijing's policy line in favor of predictions about easing moves to come. The central bank said in Monday's statement that overall liquidity conditions remain «ample». It said the policy direction remains unchanged, pledging to maintain the official «prudent» stance while ensuring appropriate liquidity and reasonable credit and financing growth. The PBOC reiterated that the cuts are aimed at encouraging banks to lend money to agriculture and small business.


Index provider MSCI Inc. will announce on Tuesday night whether South Korea has made its country’s markets accessible enough to foreign investors to be upgraded from an emerging market to a developed one.

MSCI has considered South Korea a candidate for an upgrade every year since 2008. Reclassifying South Korea is potentially a big deal for the country’s stocks because trillions of dollars in investor cash is benchmarked to MSCI indexes.

Two of MSCI’s competitors have already upgraded South Korea to developed-market status, including FTSE Group in 2009. MSCI hasn’t dropped any hints publicly about Korea’s fate this year.

Plenty of investors – including money managers who benchmark their portfolios to MSCI — say they long ago stopped thinking of Korea as an emerging market.

“This would be a long overdue change,” said Peter Lannigan, a managing director at broker-dealer CRT Capital Group LLC. Although Korea’s GDP per capita is higher than that of some developed markets like Portugal, MSCI also focuses on other metrics when determining whether a country’s stock market is “developed,” including the openness to foreign investors and the size of listed companies.

In the past, MSCI has cited the relative difficulty investors have in trading Korean stocks and the won for keeping the country out of the developed club.

The impact of an upgrade is not so clear-cut. While a reclassification could lead to a flood of foreign investor money into Korean shares, it may also force some emerging-market investors to cut back if they benchmark strictly to MSCI and are not allowed to make bets that stray from the benchmark.

For instance, Israel’s shares have underperformed since MSCI upgraded Israel to developed-market status in 2010. On the other hand, Greece’s shares have rallied 33% since their downgrade to emerging-market status last summer.

Other emerging markets could see money flow in as their share of MSCI’s indexes grows. Korea currently makes up 16.1% of the MSCI Emerging Markets Index, the second largest weighting behind China’s 18.6%.

An upgrade of Korea could benefit countries like Brazil and South Africa, which make up 10.8% and 7.7% of the index, respectively. “It’s much better to be a big fish in a small pond than a small fish in a big pond,” said Geoff Dennis, head of global emerging market strategy at UBS. Mr. Dennis says he would assign a 30% or 40% probability that Korea gets upgraded by MSCI on Tuesday because investors are “still not entirely free to move in and out of the market in Korea.”

Aside from South Korea, MSCI is considering Taiwan for an upgrade to developed-market status as well. Taiwan makes up 12.1% of the MSCI Emerging Market Index. MSCI will also announce Tuesday whether it will add domestic Chinese shares, as opposed to just Hong Kong-listed ones, to the emerging market index.

Перевели корейцев и заодно тайванцев в разряд «развитых» рынков с «развивающихся».

Financial index provider MSCI Inc. said late Tuesday that it will remove the nations from consideration for inclusion in its developed-market index. The two countries are currently the second- and third-largest components in MSCI’s Emerging Markets Index behind China, making up 27% of the index. Investors closely scrutinize the indexing decisions because they can trigger some funds to buy or sell assets.
MSCI has been reviewing South Korea for a potential upgrade since 2008, the same year that rival index provider FTSE Inc. upgraded it to developed-market status. Taiwan has been under review since 2009.
MSCI said the decision to remove South Korea and Taiwan from consideration was driven by “the absence of any significant improvements” in the accessibility of their stock markets to foreign investors in the past few years. For instance, investors are still limited in their ability to buy and sell the Korean won and Taiwan dollar during non-Asian trading hours.
“There was no specific trigger. It was more the lack of progress than anything else,” said Remy Briand, head of index research at MSCI.
Поторопился) наоборот не перевели, а оставили в общей яме «развивающихся» рынков в связи с отсутствием прогресса в улучшении «качестве» внутренних финансовых рынков. 
Из «ямы» они не выберутся пока не будут соответствовать критериям «вашингтонского консенсуса», их (основных) не много:

  1. Поддержание фискальной дисциплины (минимальный дефицит бюджета);
  2. Приоритетность здравоохранения, образования и инфраструктуры среди государственных расходов;
  3. Снижение предельных ставок налогов;
  4. Либерализация финансовых рынков для поддержания реальной ставки по кредитам на невысоком, но всё же положительном уровне;
  5. Свободный обменный курс национальной валюты;
  6. Либерализация внешней торговли (в основном за счет снижения ставок импортных пошлин);
  7. Снижение ограничений для прямых иностранных инвестиций;
  8. Приватизация;
  9. Дерегулирование экономики;
  10. Защита прав собственности.

Где-то на 65-70 % несоответствие. Это типа печалька =)
В России на 90% не соответствие и ничего, попыхиваем. А Вот интересно, когда попадаешь в Клуб, дальше уже можно дебошить без оглядки на эти параметры? Мало кто из G7 может похвастаться фискальной дисциплиной (чтобы они там под этим не разумели), налогами, дерегулированием, либеральной внешней торговлей )))) А так да — в Австрии, например, все уходит на социалку, военным аж заправляться не на что
В России на 90% не соответствие и ничего, попыхиваем.

«Попыхиваем» мы как — "развивающийся рынок".

А Вот интересно, когда попадаешь в Клуб, дальше уже можно дебошить без оглядки на эти параметры?

Членство в «Клубе» никому не светит, и никогда не светило. Это абстракция, своего рода — ментальная граница. Типа «мы вот здесь — а вы вон там». Это особенность ментальных конструкций западного мира. Поэтому Россию вечно куда-то направляют, обязую принять чью-то сторону. Одни насильно многие годы тащили в сторону Запада, типа: А давайте под песню Кончиты Вурст порежем ещё парочку жирафов Маркусов. Другие так же годами затаскивали в Азию, попутно рассказывая великие восточные притчи — высокодуховные сказки кривозубых и косоглазых нищих погонщиков мулов. Ну и там… «за лужей», своя «недосягаемая мечта» предлагалась, но она далекая. Однако ничего идейно и основательно не прижилось, страна живет своей жизнью, «попыхивает» ))))) Периодически, раз в 25 лет, отсыпая люлей то в одну то в другую сторону. Ибонефик. Сама себе клуб, сама себе сторона света и прочее =)))))

А так да — в Австрии, например, все уходит на социалку, военным аж заправляться не на что

Пусть объявят войну Германии, и молниеносно сдадутся в плен =) Сильно не полегчает, но кой-какое время протянут.
Пусть объявят войну Германии, и молниеносно сдадутся в плен =) Сильно не полегчает, но кой-какое время протянут.

Какое там, войну. Они посильнее Фауста Гете закладывают: The “Minister of Justice” Wolfgang Brandstetter said to the Press: “One could have never believed in the sovereign guarantee…Every bigger investor should have known that a 25 bn € guarantee taken by an annual state budget of 2 bn € can never work …”
Неужто логику включили ))))
кто то ставки понижает, а кто то видимо собирается повышать… Британия уже не в ЕС))
BOE: Carney: 1st Rate Hike May Be Earlier Than Markets Expect
BOE Carney: Decision On Rate Hike 'Becoming More Balanced'
Немецкий исследовательский институт IFO улучшил свой прогноз роста экономики Германии в этом году до 2%. В декабре 2013 IFO прогноз роста экономики на 2014 год был 1.9%
IFO ожидает роста внутренних инвестиций в оборудование, которые были отрицательными последние 2 года.

Ifo raises German economic forecasts a notch, domestic factors help
Germany's economy will grow by 2.0 percent this year, Ifo institute said on Thursday, slightly raising its previous forecast on expectations that companies will invest more again and drive domestic demand. But Ifo made its projections dependent on tensions in Ukraine not escalating and on fighting in Iraq not leading to an oil price explosion. The influential think-tank said growth in Europe's largest economy would accelerate to 2.2 percent next year, up from 0.7 percent expansion last year. In December, Ifo had forecast growth of 1.9 percent this year. The government expects Europe's largest economy to expand by 1.8 percent. «The pick-up is robust and is strengthening,» said Ifo economist Timo Wollmershaeuser. «The precondition is that the conflict over Ukraine does not worsen and that there will not be an oil price explosion because of fighting in Iraq.» Ifo expected equipment investment, which was negative in the past two years, to pick up by 7.4 percent this year and 10.0 percent next year. But earlier this week, the institute's closely-watched business sentiment survey weakened more than expected for June as companies grew increasingly concerned that tensions in Ukraine and Iraq would hurt their business. (Full Story) Ifo said one of the main risks to the global economy was still the «fragile situation» in the euro zone, where crises could break out again at any point as countries were still «far too expensive to be competitive». Ifo said it did not see dangers of inflation, with consumer prices rising by 1.1 percent this year and 1.7 percent next year — in part due to a new national minimum wage. The European Central Bank defines stable prices as just under 2 percent.

 Как то не единодушный одобрямс при утверждении Юнкера на пост главного босса Зоны

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
© 2015 Medelle Finance