Федеральная резервная система США, поделившись недавно планами повременить с повышением процентных ставок, уменьшила волатильность валютных рынков, что подстегнуло рост цен на акции и облигации. В то же время растут и инфляционные ожидания, которые могут сбить цены на эти активы. Как видно на графике, индекс мирового рынка акций MSCI All-World покоряет новую высоту, идет вверх и индикатор долгового рынка Global Broad Market от Bank of America Merrill Lynch. Активы дорожают, так как высказывания главы ФРС Джанет Йеллен о том, что процентные ставки могут остаться около нуля “на продолжительное время” уменьшили ожидающийся трейдерами размер колебаний валютных курсов, который измеряется соответствующим индексом волатильности от Deutsche Bank AG. На нижней панели показана динамика ставки безубыточности — это индикатор инфляционных ожиданий, который рассчитывается как спред доходности пятилетних казначейских облигаций США и индексируемых по инфляции бондов аналогичного срока погашения. Вчера этот показатель поднимался до 2,12 процентного пункта, или пика с мая 2013 года. Потребительские цены в США выросли за 12 месяцев к концу мая на 2,1 процента — это самый высокий уровень инфляции с октября 2012 года. Рост ставок начнется к июню следующего года — сейчас этого ждут 45 процентов трейдеров, хотя в начале месяца так считали только 35 процентов опрошенных. “Волатильность валютных рынков рекордно низкая, поэтому идет охота за доходностью во всех активах, — говорит Грег Гиббс, глава отдела стратегии на азиатско-тихоокеанских рынках Royal Bank of Scotland Group Plc в Сингапуре. — Если появятся признаки, что ФРС перейдет к повышению ставок раньше запланированного срока, это может весьма больно ударить по рынкам”. «Искаженные» данные Йеллен, которая возглавила ФРС в феврале, на прошлой неделе проигнорировала рост индекса потребительских цен, назвав эти данные “искаженными”. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли сказал 24 июня, что не стал бы “ставить слишком много” на повышение процентных ставок к середине 2015 года. Сегодня ожидается публикация индекса PCE, отражающего размер потребительских затрат — для ФРС это основной индикатор роста цен. Экономисты прогнозируют, что в мае индекс мог продемонстрировать самый резкий подъем с октября 2012 года. За последние 12 месяцев индикатор мирового рынка акций от MSCI поднялся на 22 процента, а на прошлой неделе достигал исторического пика. Согласно индексу Bank of America, долговые бумаги могут принести инвесторам в этом году 8,6 процента годовых — это станет лучшим результатом с 2002 года.

Germany's economy will grow by 2.0 percent this year, Ifo institute said on Thursday, slightly raising its previous forecast on expectations that companies will invest more again and drive domestic demand. But Ifo made its projections dependent on tensions in Ukraine not escalating and on fighting in Iraq not leading to an oil price explosion. The influential think-tank said growth in Europe's largest economy would accelerate to 2.2 percent next year, up from 0.7 percent expansion last year. In December, Ifo had forecast growth of 1.9 percent this year. The government expects Europe's largest economy to expand by 1.8 percent. «The pick-up is robust and is strengthening,» said Ifo economist Timo Wollmershaeuser. «The precondition is that the conflict over Ukraine does not worsen and that there will not be an oil price explosion because of fighting in Iraq.» Ifo expected equipment investment, which was negative in the past two years, to pick up by 7.4 percent this year and 10.0 percent next year. But earlier this week, the institute's closely-watched business sentiment survey weakened more than expected for June as companies grew increasingly concerned that tensions in Ukraine and Iraq would hurt their business. (Full Story) Ifo said one of the main risks to the global economy was still the «fragile situation» in the euro zone, where crises could break out again at any point as countries were still «far too expensive to be competitive». Ifo said it did not see dangers of inflation, with consumer prices rising by 1.1 percent this year and 1.7 percent next year — in part due to a new national minimum wage. The European Central Bank defines stable prices as just under 2 percent.